盡管面臨“三公消費”的限制，白酒行業依舊熱度不減。

　　今年前三季度，14家白酒上市公司凈利潤合計為297.6億元，同比增長88.65%。其中，茅臺、五糧液兩家白酒巨頭的凈利潤超過了兩市43家家電企業凈利潤總和。

　　白酒企業集體“酒瘋”

　　2012年三季報每股收益排行榜前10名中，有4個是白酒上市公司，貴州茅臺、洋河股份名列第一和第二。

　　Wind統計顯示，14家白酒類上市公司今年前三季度共實現營業總收入807.5億元，同比增長43.1%；實現凈利潤297.6億元，同比增長88.65%。其中，茅臺、五糧液兩家白酒企業凈利潤之和為182.22億元。同期A股市場43家家電企業凈利潤合計為157.18億元，同比增長2.32%。白酒兩巨頭前三季度凈利超過43家家電企業凈利總和。

　　此外，茅臺以10.04元的每股收益摘得A股“盈利王”的桂冠，五糧液三季度凈利同比增六成。

　　除了兩大巨頭，二三線白酒企業的業績也集體發起“酒瘋”。數據顯示，沱牌舍得和老白干酒三季度凈利分別大增98.39%和209.21%，酒鬼酒三季度凈利潤為1.97億元，同比大幅增長685.28%。山西汾酒三季度利潤增幅更是高達833%。

　　白酒專家鐵犁表示，“三公消費”限制對白酒行業肯定會有影響，但目前來看，由于執行不到位影響偏小。此外，面對政策上的限制，各大酒企紛紛采取了應對措施，如五糧液增加了經銷商數量、瀘州老窖加大了中端價位酒的開發力度、茅臺提高了產品出廠價，這些措施都有助于酒企取得很好看的業績。

　　記者發現，以茅臺為代表的高端白酒加大了宣傳力度，因此業績雖然增長，但費用支出也不少。茅臺三季報顯示，在報告期內，營業成本增加了40.92%；銷售費用增加了70.53%；其銷售費用的增幅超過公司的凈利潤增幅。對于銷售費用增加的原因，茅臺表示主要是廣告宣傳費增加所致。

　　茅臺酒11年間漲價9倍

　　據Wind統計，納入統計的201個三級行業中，十行業的平均銷售毛利率超50%，可謂是最暴利的行業，白酒行業排名第一。

　　毛利率是企業盈利的前提條件之一。白酒企業超高的毛利率被稱為暴利。此前有企業老總在白酒行業論壇上表示：“國內有多少制造業的毛利率比白酒高？全世界恐怕也沒有幾家！”公開資料顯示，白酒行業的毛利率超過60%，茅臺酒的毛利率超過90%，遠高于樓市。

　　白酒行業的高利潤，吸引來了眾多資本和實業大佬。從2009年開始，聯想、維維股份、星河灣地產等紛紛涉足酒業。

　　中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，我國白酒市場保有量很大，存在高毛利的行業特征。這就注定了企業有原始資本的積累，同時地方政府也會將白酒企業作為納稅大戶來扶植，外來的資本面對白酒的高利潤也會爭相進入。這些因素造成白酒業越來越瘋狂。

　　據報道，中國酒類流通協會副秘書長、中國糖業酒類集團公司副總經理楊成剛日前在成都表示，“目前，行業內外資本、海內外資本都對中國白酒行業十分熱衷，其直接原因是毛利潤比較高”。楊成剛稱，資本市場給白酒實業提供了非常好的機會。借助資本市場，茅臺酒的市值達到2000億元的規模。

　　伴隨市值擴張的，是茅臺價格神話：2001年，茅臺酒出廠價155元(當時批零差價不大)，而今天，茅臺酒的市場價一度超越2000元，雖然最近有所回落，但仍保持在1500元以上，相當于11年時間價格上漲了約9倍。

　　鐵犁指出，白酒屬于快速消費品，一個人一輩子可能只買一兩套房，但可能一個月就要喝5瓶酒。同時，酒還具有高附加值的特性，1000元以上的酒比比皆是。“白酒的消費和經濟、政治有緊密的關聯，其中有大量的商務及政治交往因素。”鐵犁說，“酒是交流的媒介，是工具類消費的產品。在經濟增長的同時，白酒以高于經濟一倍的速度在增長。”

　　靚麗財報是種假象

　　今年白酒市場在傳統的“金九銀十”表現一般，可以說是旺季不旺。白酒企業業績驕人的背后，是渠道商庫存壓力的增加。

　　北京一家酒類經銷商表示，目前國內很多白酒廠家都在擴建產能，但產能過剩將導致廠家和經銷商庫存積壓。這位經銷商稱，受“三公消費”限制等因素影響，今年大多數高端酒賣得并不好，庫存壓力也比往年大得多，茅臺的批發價也一直沒漲起來。

　　“今年白酒消費較往年有所減少，但白酒企業財報業績仍然漂亮，不能忽略的一個原因是，茅臺、五糧液今年在渠道商環節增加了大量庫存，企業的銷售雖然實現了，但經銷商的銷售并未全部實現。渠道的庫存大量增加，將會對未來幾年白酒業的發展產生比較重要的影響。”鐵犁說。

　　對于渠道商庫存積壓這一問題，北京志起未來營銷咨詢集團董事長、營銷專家李志起也表示認同。他說，業內普遍認為，今年白酒的銷售情況并不樂觀，雖然從企業財報上看銷量增長不少，但廠家產品大量的貨囤積在經銷商的庫房里，并未真正流通到終端市場。

　　“年初至今，經銷商囤貨壓力是這幾年來最大的。從這個層面上講，企業靚麗的財報只是一種假象。”李志起指出。在他看來，這正是白酒企業業績瘋長的背后潛藏的危機，這種危機是否會爆發、何時爆發，要看接下來整個消費環境是否發生逆轉。“從業績看，白酒行業似乎是一枝獨秀，但任何一個行業的發展都脫離不了整個大的經濟環境影響，如果四季度銷售放緩的情況還是沒有改變，那么明年白酒企業的業績報告也許就不會像今年三季報這么好看了。”

　　鐵犁表示，白酒業的發展和政治經濟走勢都有關系，白酒行業這種瘋狂的增長不可能一直持續。“未來十年，白酒增長可能不會像這幾年這么火爆了，但依舊會增長。”鐵犁說，“如果說過去十年白酒業的增長是黃金十年，那么未來十年將是白銀十年。”

　　新京報記者 李靜

　　“去年到貨就穩賺 今年賠錢也要賣”

　　“去年拿到貨就是穩賺，今年行情大不一樣。”在北京西四環經營一家酒類專賣店的楊先生對新京報記者表示，去年年底，茅臺酒價格漲到了巔峰，當時每瓶茅臺進貨價為1800元，銷售價格超過2000元，拿到貨就是穩賺。

　　“去年茅臺拿貨并不容易，我的店沒有從廠家直接進貨的資格，得找上一級批發商來拿，想多拿些貨就得通關系，當時確實有得賺。”楊老板稱，當時賺的錢都拿出去補貨了。

　　據楊老板介紹，今年市場行情已大不一樣，春節后茅臺、五糧液等高端酒價格出現下跌，至今價格也一直不穩定，茅臺跌得最厲害，“為了周轉資金賠錢也要賣，因為店里并不是經營茅臺一種酒，還要騰出資金來進其他品牌的酒。”

　　“做酒生意的當然希望囤積的這些高端酒價格繼續上漲了，但我也明白，再像前幾年那樣持續大幅上漲的可能性不大了，現在政策上限制這些，再那樣瘋漲不是和政策對著干嗎？”

　　楊先生說，“所以今年店里適應形勢多進了些中端酒，但無論到什么時候，送禮、請客應酬所需要的這些茅臺五糧液也不能少，還是很有市場的。對于茅臺這些高端酒的庫存，我割肉一部分騰出些資金，手里還存一些，行情沒有往年好，但銷路還是有的。”

　　“我有個朋友情況更糟糕，他本來不是做白酒這一行的，去年見倒騰茅臺賺錢快就借了些錢囤了不少，現在被套牢了，借的錢還老是被催著還債，急得他每天打電話來問我價格有沒有漲點兒。我也一直在找渠道幫他賣出去，但要想快速回籠資金，賣價就要被壓縮得厲害。況且今年買的人確實有些少。”楊先生說。(李靜)

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　　多家酒企業績遭質疑

　　對于白酒企業的業績報告，質疑聲一直存在。

　　酒鬼酒今年7月底發布中報顯示，其上半年凈利2.61億元，同比增長329.22%。當時，有媒體質疑酒鬼酒公司業績作假，稱“酒鬼酒的業績是做上去的，一方面靠機構買貨，一方面靠向經銷商壓貨”，同時酒鬼酒股票存在炒作。

　　對此，酒鬼酒8月底曾發布澄清公告，否認作假使業績大增。酒鬼酒表示，公司經營業績真實可靠，業績大幅提升是多年來堅持穩健經營，穩步推進發展戰略的結果，并不是“靠機構買貨，靠向經銷商壓貨”所致。

　　受到質疑的不僅是酒鬼酒，近日有業內人士對山西汾酒前三季凈利暴漲8倍提出質疑。中國食品商務研究院研究員朱丹蓬指出，盡管今年以來汾酒面臨種種利好因素造成其三季度的業績增長，但總體來說，山西汾酒的銷售網絡、品牌認同度等并不至于令其利潤出現暴漲8倍的局面。

　　“是否作假我不敢確認，但這種業績我認為是有人為的因素在里面。”朱丹蓬說，“第三季度是白酒銷售旺季的序幕，財報上需要給投資者一個期望和愿景。”

　　北京志起未來營銷咨詢集團董事長、營銷專家李志起表示，“有些企業的財報中增長幅度高得離譜，這可能是企業為了滿足短期利益需要做上去的。”據他介紹，食品、白酒行業產業鏈很長，企業如果在原材料、中間貿易等環節數據上做些文章，外行很難看出來。(李靜)

　　■ 藥方

　　“控制出廠量用時間換空間”

　　據統計，去年白酒行業總產量實現1025.55萬千升，增長幅度超過30%，創歷史新高。有分析員預測，中國白酒的產能陷阱將在2015年爆發。一邊是產能爆發，一邊是經銷渠道庫存壓力空前，這一困境如何解決？

　　一位接近茅臺的業內資深人士昨日表示，面對這種經銷商渠道庫存空前大的壓力，最好的辦法就是控制住價格，這也是為什么茅臺9月份逆勢大幅提高出廠價的原因。“現階段，價格一旦要往下走那就是洪水猛獸，企業很難控制住。”

　　該人士表示，“庫存壓力這個問題要良性地得到解決，我認為有幾個因素可能會使這個危機不會像想象中這么嚴重，第一，企業能夠比較有效地控制產品出廠量，用時間換空間；第二，經濟回暖，讓更多的人能夠喝得起茅臺，從而拉動消費量。”

　　據他介紹，目前茅臺在流通環節的庫存已經超過其年產量的2倍，這意味著，茅臺要停產兩年之后，市場上的庫存才能消化完。此外，該人士指出，庫存過大已經成為白酒行業的通病，不僅僅是茅臺，目前郎酒、瀘州老窖等白酒企業也面臨這個問題。

　　北京志起未來營銷咨詢集團董事長、營銷專家李志起表示，在當前消費放緩的大背景下，廠家把包袱甩出去了，經銷商面對自己大量的庫存，如果想解套，只能虧本甩賣。但如果虧本甩賣的情況一發生，那么廠家是第一個受損失的，價格大跌發生崩盤后，廠家的貨就出不去了。因此，李志起認為，目前這種尷尬的處境很難化解，現有的經銷商渠道的庫存沒有一兩年的時間是消化不掉的。

　　“問題壓在中間渠道上，可想的辦法就比較少了，只有等著市場消化。把這些庫存清理后，才有機會清理市場重新來過。”李志起說，“只有等著經濟形勢好起來，市場慢慢恢復，消費逐漸多起來。”(李靜)